Risikohypotheken sind Immobilienkredite, die an Darlehensnehmer mit geringer Bonität und einer entsprechend hohen Ausfallwahrscheinlichkeit vergeben werden. Insbesondere in den USA wurden seit den 1990er-Jahren massenhaft Kredite an Personen ausgereicht, die nach deutschen Bankenstandards keine Finanzierung erhalten hätten. Die mit diesen Risikohypotheken verbundenen Gefahren betrafen im Zuge der Finanzmarktkrise 2008/2009 keineswegs nur US-Banken; auch deutsche und europäische Institute verzeichneten massiven Abschreibungsbedarf. Grund hierfür war der Erwerb verbriefter Anleihen am globalen Kapitalmarkt, in denen Forderungen gegen bonitätsschwache Kreditnehmer gebündelt worden waren. Aufgrund der hohen Komplexität dieser Wertpapiere war der tatsächliche innere Wert lange Zeit kaum kalkulierbar, was letztlich zum Zusammenbruch des Handels mit diesen Instrumenten führte.
Die Entstehung der Immobilienblase durch lockere Kreditvergabe
Risikohypotheken fungierten als wesentlicher Katalysator für die Spekulationsblase auf dem US-Immobilienmarkt, der bis zum Jahr 2006 durch drastische und fundamental nicht gerechtfertigte Preissteigerungen geprägt war. Dies setzte eine gefährliche Spirale in Gang: Die steigenden Immobilienwerte führten zur Vergabe immer höherer Kredite, wobei Darlehensnehmer oft kein Eigenkapital einbringen mussten. Finanzierungen, die den Marktwert um weit mehr als 100 Prozent überstiegen, gehörten zur gängigen Praxis. Diese laxe Kreditvergabe erzeugte eine künstliche Nachfrage, da Haushalte zu Immobilieneigentümern wurden, die unter regulären Marktbedingungen über keine ausreichende finanzielle Tragfähigkeit verfügt hätten.
Das Platzen der Blase und die globalen Folgen
Als die durch Risikohypotheken befeuerte Blase kollabierte, brachen die Preise massiv ein. Dies lag nicht nur an der schwindenden Nachfrage, sondern auch an einem schlagartig ansteigenden Angebot, da zahlreiche überschuldete Haushalte gezwungen waren, ihre Immobilien zu veräußern. Die fallenden Preise und zunehmende Zahlungsausfälle lösten eine Welle von Kreditkündigungen aus, welche die Abwärtsspirale zusätzlich beschleunigte. Seit dieser globalen Krise steht die Praxis der Risikohypotheken sowie deren Verbriefung weltweit unter scharfer Kritik. Dennoch werden in den USA weiterhin Kredite an bonitätsschwache Kunden vergeben, wenngleich in reduziertem Umfang und teilweise durch staatliche Garantieprogramme abgesichert.
FAQ
Was unterscheidet eine Risikohypothek von einer klassischen Baufinanzierung?
Bei einer klassischen Baufinanzierung sind eine gute Bonität des Kreditnehmers und meist ein gewisser Anteil an Eigenkapital zwingende Voraussetzungen für die Kreditvergabe. Risikohypotheken hingegen verzichten weitgehend auf diese Sicherheiten und nehmen dafür bewusst eine deutlich höhere Wahrscheinlichkeit von Zahlungsausfällen in Kauf.
Welche Rolle spielten Verbriefungen bei der weltweiten Ausbreitung der Finanzkrise?
Durch Verbriefungen wurden tausende Einzelkredite zu komplexen Finanzprodukten gebündelt und weltweit an Investoren verkauft, wodurch die ursprünglichen Risiken kaum noch erkennbar waren. Als die ersten Kredite ausfielen, verloren diese Wertpapiere drastisch an Wert, was zu massiven Verlusten bei Banken und Versicherungen rund um den Globus führte.
Warum werden Risikohypotheken trotz der bekannten Gefahren weiterhin angeboten?
In einigen Märkten, insbesondere in den USA, besteht ein politisches und gesellschaftliches Interesse daran, auch einkommensschwachen Schichten den Zugang zu Wohneigentum zu ermöglichen. Um die Risiken für die Banken zu begrenzen, werden diese Kredite heute oft durch staatliche Programme flankiert oder unter strengeren regulatorischen Auflagen vergeben.